內外因素致使巴西經濟增速大幅回落

    由于受到歐美國家經濟衰退的影響，作為拉美的最大經濟體——巴西在2012年的經濟增長也顯著放緩。在全球經濟不景氣的環境下，2011年該國僅實現2.7%的增長率，從而告別了2010年7.5%的高增長時代。進入2012年上半年，巴西GDP增速再次回落至0.6%。受投資緊縮的影響，2012年第三季度巴西GDP同比僅增長0.9%，環比僅增0.6%，且第三季度固定資產投資較第二季度下滑2%，為09年第一季度以來的最大跌幅。第三季度巴西國內家庭消費環比僅增長0.9%，而作為該國國民經濟增長重要引擎之一的服務業環比出現零增長，為08年第四季度以來的最差表現。

    巴西經濟下滑速度之所以驚人有其外因與內因。首先，外部形勢嚴峻，歐美經濟不景氣，以及中國、印度等新興經濟體增長放緩，使得巴西2012年的對外貿易形勢極為嚴峻。數據顯示，去年全年巴西實現貿易順差194.38億美元，較2011年順差297.94億美元相比，大幅下降了34.8%，并創2002年以來最低。

巴(ba)西GDP增速

    其次(ci)，巴(ba)(ba)西(xi)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)水平近(jin)年(nian)來仍維持低(di)位，通過對比(bi)(bi)拉美(mei)(mei)各國投(tou)資(zi)(zi)占GDP比(bi)(bi)重(zhong)(zhong)，以及中(zhong)(zhong)、印(yin)、俄等金磚國家的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)占GDP比(bi)(bi)重(zhong)(zhong)這一(yi)指(zhi)標，可以發(fa)現巴(ba)(ba)西(xi)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)不(bu)僅(jin)在拉美(mei)(mei)地區，而(er)且在金磚國家中(zhong)(zhong)都處于相對低(di)位。投(tou)資(zi)(zi)不(bu)足，一(yi)方(fang)面反映(ying)出投(tou)資(zi)(zi)信心的(de)(de)缺失，另一(yi)方(fang)面，也折射出經濟長期存(cun)在的(de)(de)結(jie)構性問題，例(li)如，巴(ba)(ba)西(xi)國內的(de)(de)成本賦稅高(gao)昂，導致企業生產成本加大，產品競爭(zheng)力削弱，投(tou)資(zi)(zi)意愿下滑；巴(ba)(ba)西(xi)的(de)(de)基礎設施(shi)陳舊(jiu)匱乏，制約(yue)了經濟發(fa)展，同時(shi)還影響了吸引外資(zi)(zi)。根據(ju)巴(ba)(ba)西(xi)央行最新公布的(de)(de)數據(ju)，2012年(nian)該國的(de)(de)外匯凈流入(ru)額為(wei)167.53億美(mei)(mei)元，比(bi)(bi)前一(yi)年(nian)的(de)(de)652.79億美(mei)(mei)元大幅下降近(jin)290%，為(wei)2008年(nian)國際金融危(wei)機(ji)爆發(fa)以來最低(di)的(de)(de)一(yi)年(nian)。

2011年(nian)金磚國家資本形成(cheng)總額占GDP的比(bi)重(zhong)（%）

    巴西政府加大刺激措施力度以提振經濟增長

    2012年羅塞夫政府為刺激巴西經濟增長、提振國內消費和擴大投資，相繼推出了一系列包括降低利率、放松貸款和減稅政策等力度不小的改革措施：

    首先，在本輪應對經濟放緩的過程中，巴西央行采取了快速和大幅降息的舉措來提振經濟。自2011年8月進入降息通道至今，巴西央行已連續十次降息，累計降息幅度達到5.25個百分點。最新一次的降息是今年10月10日，目前基準利率降至7.25%，再創歷史紀錄新低。同時，巴西央行還降低存款準備金率，利用國有銀行改善信貸流動以降低借貸成本并且讓私營部門增加貸款。

    其次，為刺激國內消費，巴西政府實施了一系列減稅優惠措施。2012年巴西已經對15個行業降低企業工資稅。近期巴西政府又宣布將在2013年改革稅收制度，逐步推行全國統一的商品流通和服務稅，繼續對汽車、家電、家具制造業給予減免工業產品稅的優惠，并將減稅優惠擴大到商業零售業。此外，巴西聯邦政府還將建立“地方政府稅收補償基金”和“地區發展基金”，對經濟落后的地區提供補償性的財政補貼。同時，為了保護本國產業免受進口的沖擊，巴西提高了100種進口產品的關稅，并表示將繼續對巴西出口企業提供出口退稅政策，使巴西出口產品更有競爭力。

    再次，為了為提振投資者信心、刺激基礎設施投資，巴西政府出臺了公路和鐵路建設發展計劃，并宣布將7500公里公路和1萬公里鐵路的經營權出售給私人企業。預計未來巴西新政府為刺激經濟而出臺的措施和政策還會將繼續。

    近期經濟指標暗示巴西經濟在第四季度難有強勁反彈

    雖然自去年下半年以來，巴西政府實行了多項經濟刺激措施來提振國內消費和擴大投資，但經濟增長緩慢的趨勢依然未改。從目前的經濟數據來看，這些刺激措施對經濟拉動的收效還甚微，巴西經濟在2012年第四季度難以實現強勁反彈，預計2012年全年巴西經濟增幅將不會超過1%。

    巴西11月經季調后的工業生產同比下滑1%，環比下滑0.6%。雖然工業部門仍深陷持續萎縮，但衰退幅度略好于預期。

    12月巴西制造業PMI為51.1%,雖環比回落1.1個百分點，但仍處于擴張區間，顯示巴西制造業活動仍保持穩定增長，然而增速較上月有所放緩。同時，12月巴西服務業PMI由11月的52.5上升至53.5，服務業活動擴張達到自去年6月份以來的高點。

    12月巴西消費者信心指數由11月的120回落至118.7，該指數自去年4月創下階段性高點以來，呈現逐月回落趨勢。

    物價方面，巴西11月全國廣義消費者物價指數(IPCA)月率上升0.6%；年率上升5.53%，高于官方設定2012年年底4.5%的目標，并較2011年同期6.64%的年率水平相比，下降了1.11個百分點。

    對外貿易方面，去年12月巴西貿易帳扭轉了11月的逆差局面并實現盈余22.5億美元，至此，2012年全年當中，除1月和11月外，巴西在其余10個月份當中均實現貿易順差。盡管如此，巴西2012年全年貿易順差創下了10年來的最低水平。

    巴西貿易順差的急劇減少歸因于全球經濟不景氣的環境下，外部需求減少導致去年巴西出口大福下降。而大宗商品在巴西的出口結構中占較大比例，國際市場鐵礦石等大宗商品價格大幅下跌也是造成巴西出口額減少的原因之一。數據顯示，去年巴西出口金額為2426億美元，較2011年2560億美元的出口額下降了5.3%。去年進口金額為2231億美元，比2011年2262億美元的水平下降了1.4%。

    從貿易對象來看，2012年中國保持了巴西最大出口目的地國的地位，并首次超越美國成為巴西最大的進口商品供應國。2012年巴西對中國出口412.27億美元，下降了7%；從中國進口342.48億美元，增長了4.4%。此外，去年巴西對美國出口增加3.5%，對歐盟出口減少了7.7%，對南方共同市場減少了14.1%，對阿根廷的出口更是大幅下降了20.7%。

    就業方面，巴西去年11月份失業率降至十年來最低。數據顯示，2012年11月，巴西失業人數為120萬，較上月下降8%；私人領域登記在職的職工數量為1140萬，比去年同期增長2.5%；平均月收入為1809.60雷亞爾，是自2002年3月以來的最高值，比上月增長0.8%，比去年同期增長5.3%。當月失業率為為4.9%，創2002年以來同月份的最低值，同時也是近十年來所有月份失業率的次低值，僅高于去年12月的4.7%。

    巴西中長期經濟增長潛力仍可期

    盡管當前全球經濟放緩和不確定性增加可能會下調我們對巴西經濟的增長預期，但該國經濟依然處在復蘇軌道上，并且這樣的復蘇勢頭將會在政府實施的減稅、增加公共開支、較低的利率環境、財政補貼、以及增加信貸等一系列全面刺激措施下繼續得以鞏固。

    從中長期來看，巴西內需對經濟的提振仍值得期待，從而成為經濟增長的主要推動力。首先，巴西在未來將迎來兩大賽事——舉辦2014年世界杯足球賽和2016年奧運會，這將帶動巴西巨大的基礎設施建設，巴西政府已計劃投資5000億美元用于高速公路和其它基礎設施建設。巴西國內消費市場的動能也有望從兩大賽事中受益；其次，巴西深海油田的發現以及近幾年的投資開發期，將有望推動巴西經濟增長；第三，巴西政府政策的支持作用將發揮效用。最近幾屆巴西政府致力于改善社會基本面和縮小巴西窮富差距。而巴西新總統羅塞夫自上任以來，更是加大了對經濟的刺激力度，從而有望令該國的社會基本面持續改善。